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中國遠洋自救出售優質資產
記者 程績 報道 制圖 任萍繼今年1月26日發佈退市風險公告後，3月12日晚中國遠洋(601919,股吧)控股股份有限公司（601919）第二次發佈瞭可能被實施退市風險警示。值得關註的是，中國遠洋同時宣佈，為改善2013年業績，擬將其持有的中國遠洋物流有限公司（簡稱“中遠物流”）100%股權，出售給控股股東中國遠洋運輸（集團）總公司（簡稱“中遠集團”）。對於這次出售，外界普遍解讀為中國遠洋為避免退市邁出的自救第一步，但“賣子求生”能否如去年綠城那般“滿血復活”，在航運業依舊深處嚴冬的大環境下，並不被看好。作價評估仍在進行中國遠洋目前尚未和中遠集團確定此次交易的價格，相關評估仍在進行，但中國遠洋說，此次交易預計不會達到 《上市公司重大資產重組管理辦法》中規定的重大資產重組標準。上述辦法規定，如果出售資產超過最近一個會計年度資產總額的50%，或者其營收超過全部營收的50%，或凈利潤超過50%，則達到重大資產重組標準。繼2011年虧損104.5億元成A股最大 “虧損王”之後，中國遠洋2012年前三季度已再次虧損64.03億元。此前，中國遠洋於1月26日發佈公告稱，截至2012年12月31日止，預計2012年度歸屬於上市公司股東的凈利潤將出現大幅虧損。對於虧損，中國遠洋稱，是由於2012年國際航運業供求失衡，盡管集裝箱航運市場運價有所恢復，但全年總體水平仍不甚理想；而幹散貨航運市場持續低迷。此外，2012年燃油及相關成本居高不下。連續兩年虧損，註定讓中國遠洋在2013年必須展開自救。在連續兩次發佈瞭風險提示性公告後，中國遠洋隨即宣佈決定出售旗下的中遠物流。摩根大通發表報告稱，中遠物流於去年6月底的凈資產價值約50億元人民幣，而年化盈利為7億元左右，基於亞太區物流板塊平均賬面值1.6倍、市盈率16倍，作價可能介乎80億至110億元，或中國遠洋市值的20%至27%，收益或能與預測虧損抵消。但業界判斷，中國遠洋將面臨成為A股市場上規模最大的ST股。在此次宣佈出售中遠物流之前，中國遠洋已經披露全年仍將虧損，且即將被ST。此前在2011年，中國遠洋的虧損達到104億元，去年前三季度虧損為64億元。中信證券(600030,股吧)預計，中國遠洋2012年全年虧損將超過80億元。如果2013年繼續虧損，這傢大型央企、中國航運業龍頭公司，將面臨被暫停上市的風險。中遠物流優質資產中遠物流是中國遠洋旗下快速增長的業務之一。中遠物流全稱：中國遠洋物流有限公司，2002年1月8日成立於北京，是由中國遠洋運輸集團、中遠太平洋(601099,股吧)有限公司合資組建的規模和實力居市場領先地位的現代物流企業，是我國最大的中外合資第三方物流企業。此前的2012年半年報顯示，中遠物流上半年營收同比增長瞭42.9%，收入達到39.77億元，占同期中國遠洋346.5億元收入的11.5%。中遠物流總部在北京，下設大連、北京、青島、上海、寧波、廈門、廣州、武漢八個區域公司，在韓國、日本、新加坡、希臘和香港設有代表處，並與國外40多傢貨運代理企業簽定瞭長期合作協議；在中國國內29個省、市、自治區建立瞭300多個業務網點，形成瞭功能齊全的物流網絡系統。中遠物流憑借國際化的網絡優勢，在細分市場的基礎上，重點開拓瞭汽車物流、傢電物流、項目物流、展品物流等服務。以“PENAVICO”品牌經營的船代業務在國內市場份額超過50%。把一個“下蛋金雞”出售，對中遠來說也是無可奈何，不僅因為這是該公司僅存的兩塊盈利資產之一，還因為除瞭中遠物流以外，沒有更好的可出售資產。雖然有市場人士認為中遠應該將虧損巨大的幹散貨業務出售給集團，但上述接近中遠的人士認為，幹散貨業務和集裝箱業務都屬於中國遠洋的核心業務，雖然虧損，賣掉它們，則“中國遠洋”的平臺意義就將發生巨變。另一方面，目前幹散貨市場如此低迷，即使中遠想賣掉幹散貨業務，也賣不出好的價錢，沒有溢價，那麼出售對中遠扭虧毫無意義。至於另一塊盈利的碼頭業務，雖然其資產更大，溢價或許能比中遠物流高，但是由於碼頭業務基本是在另一傢新加坡上市公司中遠太平洋 （中國遠洋子公司）手中，出售和轉換上市公司的股權，手續都會比較麻煩，不如中遠物流幹凈利索。寄望救市計劃落實對於中遠面臨的窘境，有市場人士曾寄望中遠獲得救市資金，但這一願望最近破滅。 “中國遠洋是一個企業，企業的經營是市場行為，應該按照市場規律調整自己的經營和行為。 ”國資委主任王勇近日表示，尚沒有考慮註資中國遠洋。此前，曾有分析師認為，類似中國遠洋這樣的央企關系到國傢經濟戰略安全，如果持續虧損並出現退市風險，那麼不排除國資委會像2010年前後註資航空央企一樣，對虧損嚴重的航運、有色、鋼鐵等央企再次祭出國有資本經營預算註資的 “法寶”。甚至一度有傳言稱，最可能的救助方案是參照2010年左右註資幾大航空公司的方式，即通過國有資本經營預算註資中國遠洋集團，其後再由集團公司選擇適當方式將資金註入上市公司。力挺註資的力量還搬出 《預算法實施條例》，該條例第二十條規定，各級政府預算按照復式預算編制，分為政府公共預算、國有資產 （本）經營預算、社會保障預算和其他預算。其中，國有資本經營預算是國傢以所有者身份對國有資本實行存量調整和增量分配而發生的各項收支預算，是政府預算的重要組成部分。該預算實行收支兩條線，國資委有使用權，財政部負責管理，使用時由財政部從國庫直接撥付給企業。但更多市場人士和網民的意見卻是反對政府救助中國遠洋，因為動用國有資本經營預算註資會招來國際上的非議，而很多央企的經營困難是經營不善造成的，財政註資等於是讓全民為部分央企的經營不善買單。扭虧之路仍然艱辛即使賣瞭中遠物流，中國遠洋今年的扭虧之路仍然艱辛。2013年一二月份，波羅的海幹散貨綜合運價指數（BDI）一度在750點徘徊，3月12日收於847點。這個點位，離航運公司的盈虧分界線1500點還相去甚遠。國際幹散貨交易報告顯示，在3月份前期，海岬型船運價指數再度走跌。除瞭幹散貨市場不甚理想外，中國出口集裝箱運輸市場總體行情也延續瞭上周的下滑趨勢。除澳新航線市場訂艙價格因3月中旬的漲價計劃而有所上調外，大部分航線都有不同程度下跌。3月8日，上海航運交易所發佈的中國出口集裝箱綜合運價指數為1110.77點，較上周下跌2.1%；上海出口集裝箱運價指數為1072.81點，較上周下跌4.0%。鑒於航運市場情況不佳，多位航運分析師估計今年一季度中遠的虧損將在十幾億元，如果市場仍舊沒有回暖的跡象，則中遠全年虧損至少會超過50億元。因此，賣瞭中遠物流，真的能幫助中遠扭虧？關鍵在於中遠物流的售價。美根美林發佈報告指出，該交易預期能夠產生一次性收益約30億人民幣，可減輕集團因為連續三年經營虧損，令A股被除牌的風險。國內航運分析師認為，按照目前中遠物流57億元的凈資產價格，以及物流行業的估值，料會給予1.2~1.5倍的估值，則其交易價格最高隻有85.5億元，則中國遠洋隻能獲得28.5億元的溢價。如此一來，中國遠洋2013年料還有超過20億元虧損需要其他方式填補。大連海事大學世界經濟研究所所長劉斌認為，中國遠洋集團總經理馬澤華近日表態中遠集團有信心在2013年實現扭虧為盈，則其後續肯定“砸鍋賣鐵”也會有進一步的舉動。據其分析，中遠有部分高價租船合同將在今年到期，料可將虧損減輕一些，且有些船舶可以出售後回租，做融資租賃操作。接近中遠的人士透露，交通運輸部已經制定瞭振興航運業的發展規劃，預計年內出臺，而方案中就有一項拆船和買船的優惠政策，可令航運企業獲得補貼來進行拆舊船換運力。近期航運公司的大筆油輪購入訂單，就是這項政策的前期效應。這一進一出之間，就有大筆收益進賬，可能幫助中國遠洋擺脫虧損困局。此外，2013年經濟見底復蘇有助於提升散貨和集運需求，散貨的供給增速大幅下降，供需形勢改善將推動運價反彈。不過存量運力過剩依然嚴重，運價反彈幅度有限，特別是散貨運價全年均值預計依然大幅低於公司保本點。主業扭虧困難背景下，中國遠洋作為航運第一央企，自救的難度毋庸置疑。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '
新聞來源http://news.hexun.com/2013-03-14/152078556.html
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